温彬：11月MLF缩量续做，央行择机降准可能性加大

　　11月25日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。11月共有14500亿元MLF到期，MLF继续缩量续做。

　　本周面临跨月，同时地方政府置换债发行将明显加快，供给压力真正显现，继续对短期货币市场流动性和债券市场运行带来阶段性扰动。

　　数据显示，11月最后一周，政府债净缴款预计超过7000亿元，高于前三周的缴款总额，是今年以来的单周次高水平，仅低于9月最后一周的超9000亿元。

　　中国民生银行首席经济学家温彬认为，在此背景下，MLF延续缩量续做，表明央行将继续通过国债买入、买断式逆回购等多种工具配合熨平市场资金面波动，保持流动性合理充裕。同时，择机降准的可能性也在加大。

　　温彬表示，央行自今年3月以来持续缩量续做MLF，当前余额已降至6万亿元附近，表明在新的货币政策框架下，央行也在继续淡化MLF的作用，优化货币政策工具箱的品类和期限结构，进一步提升调控的灵活性和精准性。

　　在温彬看来，年末将近，多因素叠加下央行择机降准的可能性加大。

　　“若11月底降准未落地，考虑到12月中上旬也是地方政府置换债的供给高峰期，政府债供给和财政支出的节奏错位会在月中时点对资金面造成扰动，以及当月MLF到期规模亦达到1.45万亿元高位、年末临近下市场资金面恐面临一定季节性收敛，还有引导金融机构继续加大对实体经济的支持力度、支持谋划开门红等因素，央行前期宣布的择机降准0.25-0.5个百分点在近期实施的概率加大。”温彬称。

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