对话诺奖得主Eric S.Maskin：中国对外金融开放正朝向正确的方向发展

　　10月18日，2019中国银行保险业国际高峰论坛在北京举行，以转型与创新——踏上中国金融业高质量发展新征程为主题。诺贝尔经济学奖获得者Eric S.Maskin以及华夏新供给经济研究院首席经济学家贾康出席本次论坛，并就《遏制金融脱实向虚，防范化解金融风险》这一主题展开探讨。

贾康对话诺贝尔经济学奖得主Eric S.Maskin

　　以下为对话实录：

　　贾康：首先，我想向Eric S.Maskin教授提出的第一个问题，我们今天讨论的问题是金融业本来应该是服务于实体经济的，但是出现了脱实向虚的问题，这样的问题在您看来形成原因是什么？

　　Eric S.Maskin：我来从经济学的角度解释一下，金融危机有一点共同之处，就在于杠杆率太高了。对银行来说，它们并不总是有足够的自有资金来去投资，把资金提供给企业家，所以银行需要从其他银行拆借，从其他投资者那里募资，通过放贷的方式给企业家提供资金支持。杠杆其实是可以发挥良好作用的，促进经济增长，因为可以使银行通过杠杆的方式去放大它的能力，支持更多的企业家。同时，杠杆对银行来说也有好处，银行能够放大自己的放贷能力，尽可能的追求更多的投资回报，相比于在没有杠杆的情况下。

　　但是杠杆也有负面的影响，我们看到银行放贷的时候有一定的风险，在于最后这个放贷会有回报，但是有些情况下连本都收不回来，银行应该承担一定的风险，但是如果一个银行在放贷的时候使用的是杠杆，用借来的钱去放贷，借来的钱最后又没有办法收回来，不光是放贷的银行会陷入麻烦，其他银行可能也会陷入资金问题。从这个角度来说，会产生一个所谓的锁链效应，就是最初的借款方出现了问题，借钱给这个借款方的主体也会出现问题。

　　由于这个杠杆的原因，整个金融体系可能会处于危险当中，甚至对很小的实体经济的行业，甚至给很小的实体经济的行业来提供服务，都会出现这种风险。从这个角度来说，当一个银行通过杠杆方式放贷的时候，不会去考虑是否会出现系统性的风险，不仅仅是银行本身会处于麻烦当中，其他银行也可能进入非常危险的境地。银行不可能为这个影响负责任，如果想预防这种金融危机的发生，必须要有适宜的监管。

　　政府所采取的行动称之为监管，或者政府机构的规章制度，确保在这些监管措施下杠杆率不会失控。比如在美国，通过了一项富兰克法案，为了坚持对于大体量的银行，尤其是同其他银行有密切业务往来的银行，必须要能够去证明即使贷款无法得到偿还，他们仍然能维持正常的运营，这就是我认为需要在未来继续做的，来预防未来金融危机的发生。但不幸的是，我们好了伤疤忘了疼，总会彻底忘了监管的重要性，所以我现在也很担忧，随着时间不断的演进，我们会忘掉以前非常惨痛的教训。

　　贾康：大家都知道Maskin教授以卓越的学术贡献成为诺贝尔经济学奖的获得者，可否将您的研究成果结合金融风险的防范做一个分享？您对中国现在去杠杆率的问题，有什么建议？

　　Eric S.Maskin：去除高杠杆的解决方案就是资本化，资本化程度要更高。这样的话不用做其他的一些变动，只是对目前的债务做一个资本化。另外，我们要扩大资本的来源，现在大部分借款来自于银行，虽然有股票市场，但是还并不是非常的成熟。另外还有一个方式可以拿到资本，那就是私有领域的一些融资，比如说私募基金，如果中国能在私有市场取得更长足的发展，不失为一个解决方案。中国是非常富有的一个国家，资本非常充足，问题就是我们怎么样去利用好这个资本，让它能够产生最高的生产效率，生产力。相信随着时间的发展，中国会在私有市场这块取得更多的进展。

　　贾康：中国已经有多次的表态和实际的措施，最新的消息是进一步的提升了外资在中国兴办银行和金融机构持股的比重，扩大了业务范围。希望听到您给我们提出这方面的点评和建议。

　　Eric S.Maskin：我觉得这是朝着正确的方向去发展，因为多种原因，目前处在一个反全球化的浪潮当中。中国毫无疑问可以作为一个重要的力量，去抵制反全球化的情绪和浪潮，如果中国能发挥一个领导的作用，能够去鼓励全球化进一步的发生，能够去鼓励更多的外资进入中国，这将会向世界传递正确的信号，这是很重要的。