招行转型价值银行的核心逻辑

作者：郭宇轩 看懂经济专栏作家

现在，所有银行都在寻找新的突围方向，招商银行(600036)是同业密切关注的对象。

8月底，伴随着招商银行半年报业绩的披露，其上半年的股东净利润为757.52亿，同比增长9.12%。虽然营业收入层面同比下降0.35%，但其17.55%的平均股本回报率，在当下的经济背景下，为资本市场交出了一份满意的答卷。

“稳中有进，持续盈利”，是招行2023上半年业绩的一个缩影。

然而市场更关注的是，招商银行未来的转型方向，特别是高管们在中期业绩发布会上的表态和发声，作为中国商业银行标杆的招商银行，其一举一动肯无疑是行业风向标。

除去传统零售业务的稳步增长，招行在公司金融与投金业务等板块的快速进步，向市场展现出了其由“零售之王”向“价值银行”全面战略转型的决心。

招行此番转型的核心逻辑是，以银行媒介寻求实现社会的价值共生。而这个价值共生点，不仅包括零售，也包括对公和投行。

因为，过度押注零售板块的业绩增长，并不保险；推进“零售金融、公司金融、投行与金融市场、财富管理与资产管理”四大业务板块协同发展，方能细水长流。

公金投金双向发力打造增长“第二曲线”

著名管理学大师查尔斯汉迪在其著作《第二曲线》中曾言：“当你知道你该走向何处时，你往往已经没有机会走了。”

是否具备未雨绸缪的能力，是“追求卓越”与“走向平庸”的本质区别。

在零售业务增长接近顶峰之时，居安思危，持续加码公金投金等潜在业务，打造增长“第二曲线”，招行蓄势待发。

2023上半年，招行在公金投金等非零售业务的持续探索，便收获了一定成效。

公司金融层面，招行持续迭代优化客户结构与业务结构，打造差异化发展的公司金融服务。截至2023上半年，招行公司客户总数264.85万户，较上年增长4.85%。公司金融客户融资总量余额5.5万亿元，较年初增长8.05%。数字化服务企业的交易类银行业务也同样迎来了爆发，以函证类业务为例，招行2023上半年函证类交易业务金额2504.64亿元，同比增长高达59.04%。

招行在公司金融领域积极倡导“七大金融”战略，即参照国家发展战略，聚焦现代产业经济转型升级方向，打造数智金融、科技金融、绿色金融、智造金融、跨境金融、普惠金融和行业金融的七大特色服务优势。在定价竞争红海、业务高度同质化的“内卷”背景下，因地制宜，差异化服务经营，打造属于招行的品牌特色。

“七大金融”既是各专业业务条线上的“细分”，也是“总-分-支”一体化经营体系、“全行服务一家”层面的“汇总”。

从全局谋划一域，以一域谋全局，招商银行通过微观专业素养与宏观大局意识的结合，在公司金融领域持续探索“增量-增收-增效-增值”的价值闭环。

如果说公司金融业务是立根之本，那么投行与金融市场业务则是价值之源。高附加值与高利润率的“双高”投金业务，同样吸引着招商银行。

在“投商行一体化”理念的指引下，招行投金业务专业化能力持续增强，对客优势进一步巩固。2023上半年，招行主承销债务工具3214.64亿元，同比增长4.26%；并购金融业务发生额1333.8亿元，同比增长14.13%。

通过投金业务，招行全面提升了服务资本市场直接融资的专业化能力，强化了“与客户共同成长”的共情能力，也加深了“共创价值”的情感纽带。

公金投金业务的双向发力，既是补短板，也是开新局，帮助招行在全面打造价值银行的道路上走得行稳致远，进而有为。

零售业务依旧强劲

截至2023年上半年，招商银行管理零售客户总资产（AUM）余额高达12.84万亿元，较上年末增长5.9%，零售业务规模总量进一步扩大。

其中，高净值客户层面，招行管理金葵花及以上客户总资产余额104,681.70亿元，较上年末增长6.10%。具体到零售金融业务，报告期内，招行零售金融业务税前利润502.67亿元，同比增长9.93%；零售金融业务营业收入967.15亿元，同比增长0.44%，占招行营业收入的59.56%，接近6成。

然而，想成为零售领域的王者，仅仅依靠自身零售业务的出色表现，还不具备很强的说服力。

秉承着“合作伙伴是价值之要”的理念，搭建一个开放的财富管理平台，借助招行零售客户基础与合作伙伴共同创造价值，才更具王者风范。

2023年7月，招行成功举办首届“财富合作伙伴论坛”，吸引超过70家基金、理财、保险机构参会，共同迎接大财富管理时代的到来。截至2023上半年，招行“招财号”财富开放平台进一步开放，共吸引144家资管机构成功入驻。

财富管理平台较为完善的资产配置服务体系，也同样调动了招行客户对于财富产品购买的热情。2023上半年，招行财富产品持仓客户数高达4663.34万户，较上年末增长8.12%。

从2004年率先提出零售转型，到2014年推进“一体两翼”战略，强化以零售业务为主体的核心优势，再到2022年提出零售业务要追求各方价值的最大化和平衡的“打造价值银行”理念，招行的零售业务在激荡的时代背景下，乘风破浪，不断变革，终成水大鱼大。

现实挑战

“不能仅仅守成，没有积极进取，靠守成是守不住的”。招商银行行长王良在该行2023年中期业绩交流会上向外界表明了招行努力进取的决心。

在半年报总体优秀业绩的背面，以零售业务为首的各项业务佣金手续费收入的普遍下降，也同样值得关注。

招商银行2023上半年非利息净收入中，财富管理手续费及佣金收入169.46亿元，同比减少10.21%，其中，资产管理手续费及佣金收入60.15亿元，同比减少5.11%；银行卡手续费收入100.51亿元，同比减少6.12%。其实，早在2022年，招商银行财富管理手续费及佣金收入便已经开始出现下滑，同比降幅达14.28%，净手续费及佣金收入亦同比下降0.18%。

而这样下滑的趋势，在这个客户对于价格愈发敏感的时代，或许较难出现转机。再加上行业普遍的净息差承压，价格利率等硬性指标或许在未来已较难成为招行的优势所在，由此引发的零售增长乏力，在所难免。

招行的另一大潜在麻烦，则出在房地产身上。对于招行而言，房贷业务一向是其零售业务的主要贡献力量。2023上半年，招商银行个人住房贷款业务高达13785.62亿元，占总零售贷款的41.4%。

与投资周期长、收益低且市场风险高的对公贷款相比，规模净利差较大且风险相对较低的个人按揭贷款可谓是银行最为优质的资产。

尽管招行上半年个人住房贷款不良率为0.35%，与上年末持平，但房地产下行周期加之招行与碧桂园合作敞口的风险释放，还是让会市场对于招行零售房贷业务的信心产生些许波动。

痛苦+反思=进步。

诚然上述困难很难对于规模万亿的“零售之王”构成实质性的挑战，但也从侧面让招行意识到：过度押注零售板块的业绩增长，并不保险；推进“零售金融、公司金融、投行与金融市场、财富管理与资产管理”四大业务板块协同发展，方能细水长流。

作为中国最具创新与活力的银行，招行的野心自然也不应该仅局限于“零售之王”。

是凭借零售业务为市场所铭记，还是通过持续为客户创造长远价值而被市场赞许？

招行选择了后者。

通过“价值银行”转型，与时代共振，在助力实体经济健康发展的同时实现自身价值的提升，实现自身价值和社会价值的“共生共赢、双向赋能”。

通过银行媒介寻求实现社会的价值共生，是招行真正的野心所在。

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