本报记者 郝亚娟 王柯瑾 上海、北京报道
近日，一则“资管新规大概率延期至2023年”的消息广泛传播，引起业内人士热议。
《中国经营报(
博客,
微博)》记者在采访中了解到，业内人士对此看法不一。有业内人士认为无风不起浪，按照资管新规，
银行需在过渡期完成非标处置，压力很大，这部分人士寄希望于延期。
这一消息发酵数天后，12月20日，银保监会近期重点工作通报会上表示，银保监会始终要求银行严格落实资管新规、理财新规的条件，规范开展理财业务对于存量业务的处置，严格制定整改计划，按照进度扎实有序推进，但也会根据实际情况研究是否对相关政策进行小幅适度调整。
记者在采访中了解到，为在过渡期内完成整改以满足监管相应要求，多数银行颇有压力，主要体现在非标回表和净值化转型两方面。大型银行投资的非标较多，因此处置压力较大；部分中小银行尽管非标回表压力较小，但在净值化转型上存在障碍，可谓各有各的难处。
银保监会：根据实际情况 小幅适度调整
12月20日，记者从银保监会近期重点工作通报会上获悉，银保监会始终要求银行严格落实资管新规、理财新规的规定,规范开展理财业务,对于存量业务的处置,严格制定整改计划,按进度扎实有序推进。
银保监会相关负责人提到：“工作中,我们注意到部分银行反映的理财业务存量处置过程中的困难和问题。按照资管新规补充通知精神,过渡期结束后,由于特殊原因而难以处置的存量资产,可由相关机构提出申请和承诺,经金融监管部门同意,采取适当安排妥善处理。此外,我们也在根据实际情况,研究是否对相关政策进行小幅适度调整。银保监会将持续督促银行严格按照资管新规、理财新规要求,推进理财业务规范转型;要求银行从严压实内部责任,推进存量资产处置,确保理财业务持续健康发展。”
某股份行
私人银行部负责人表示，现实情况是各家银行的非标资产难以短期内消化完毕，净值化管理也遇到挑战，所以银行还需更多时间完成整改，甩掉历史包袱才能轻装上阵。
华东某上市城商行资管部总经理认为：“方向不会变，最大的可能是逐步达标。如果是逐步达标，就谈不上放松，只是收紧的节奏有所放缓。银行理财转型的重点还是要聚焦在整改、转型方面，而不是重返老路。”
“资管新规、理财新规发布实施后，银行理财业务按照监管导向有序调整，呈现出更稳健和可持续的发展态势。”银保监会相关人士强调，总的方向是为人民群众提供更丰富的投资理财选择，为资本市场增加更强大的资金来源，为企业创新发展营造更好的金融环境。
融360大数据研究院分析师刘银平表示，从资产端来看，银行面临处置非标资产的压力，过去银行配置了很多长期的非标资产，在过渡期前难以完全消化；同时，在
理财产品净值化转型方面，净值型产品投资管理难度较大，中小银行投研能力偏弱，产品净值化转型速度缓慢；从资金端来看，当前银行揽储压力居高不下，假结构性存款受到强监管，保本理财退出之后没有合适的替代品承接，银行要解决大量保守型投资者的资金去向问题。
记者了解到，银行在非标回表以及净值化转型存在的困难最为突出，也迫切需要解决。
“能回表的非标已经回了，剩下的都是难处置的。” 某受访中部一家上市城商行金融市场部负责人坦言。
说起非标处置难，某理财子公司总裁也深有体会：“原先的规定是表内绝对不能承接表外资产，现在银行也在与监管部门商量回表豁免，目前正在按照‘一事一议’的原则在商榷中。”
“说来说去，非标资产是否容易回表最终还是要穿透到底层资产。对比不同银行来看，体量较大的银行盘子大，因此投资的非标资产也多，那么回表的压力也大，部分小银行投资的非标资产少，早已完成了非标回表。” 浙江某农商行金融市场部总经理直言，非标是否能够回表，最终还是取决于资产本身。
那么，非标资产到底有多大规模，经过一年多来的转型成效如何？刘银平表示：“根据银登中心公布的数据，截至2019年6月末，在非保本理财产品资金投向中，非标准化债权资产占比为17.02%，同比小幅下降0.21个百分点；净值型非保本理财产品存续余额7.89万亿元，占全部非保本理财产品存续余额的35.56%。虽然17.02%的非标资产占比要远低于监管要求的35%，但不同银行的非标资产占比不同，国有银行和股份制银行占比相对较低，但城商行占比较高，转型难度更大。”
除了面临非标处置压力之外，净值化转型也是摆在银行面前的一道难题。
从数据上来看，资管新规出台以来，银行理财产品的净值化转型逐步提升。根据
中国银行业协会发布、普益标准数据支持的中国
银行业理财市场指数报告显示，2019年11月，全国银行理财市场净值产品存续量为13723款，环比上升1034款；从净值转型程度指数表现来看，净值转型程度指数持续提升，11月全国净值转型程度指数为9.82点，环比上升0.75点，较去年同期上升6.93点。
“尽管净值化产品增速较快，但还要看占比，从占比规模看还比较小。” 某受访股份行资管部管理人士表示。
“银行理财产品净值化转型要处理好产品收益、风险和流动性的关系。“某股份行资产管理事业部副总裁表示，总体来说，中国最基本的财富需求是追求相对比较稳定的、有一定收益的产品。为此，需要通过大类资产配置、通过策略的多样化平滑市场的内在波动，通过产品结构的合理设计、产品交易平台的建设解决流动性问题。这些，对银行理财转型过程中的投研体系、风控能力提出了较高的要求。
普益标准研究员陈飞旭分析：“总体来看，银行理财净值化转型面临的挑战主要有三方面：一是投研能力不足，银行理财产品打破刚性兑付，实现净值化后，投研能力成为其核心竞争力；二是投资者对净值型产品的接受度较低，我国银行理财投资者风险偏好较低，保本型诉求强烈，银行需提高投资者对净值型产品的接受度；三是净值型产品运营管理体系不完备，净值型产品对运营管理体系提出了更高的要求，例如在产品估值、风险管理以及信息披露等方面，银行需要加强运营管理体系的建设。”
转型“路在何方”？
随着理财子公司的陆续入场，银行理财的转型版图也逐步显现出来。
记者梳理发现，目前已开业的理财子公司的产品投向以固定收益类为主，并适当加大权益类资产的配置，比如量化对冲、FOF、未上市股权、REITS投资、指数增强类资产等。
值得一提的是，12月初，中国银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》（以下简称“净资本管理办法”），自2020年3月1日起实施。
从投资方面，按照净资本管理办法的要求，
东方证券在
研报中指出，净资本管理办法引导银行理财资金流向存款、同业资产、债券、股票等标准化资产，较少投资非标资产；有抵押、质押的 AA+以下投融资主体的风险系数与 AA+及以上同为 1.5%，这降低了目前主体评级较低的城投类非标的转型难度；理财资金投资公募基金风险系数为 0%，这将鼓励银行通过投资公募基金来进行大类资产配置，逐步提高投资管理能力。
随着理财产品净值化管理的推进，刚性兑付将逐步打破，在此过程中，如何保证客户接受度，如何做好投资者教育也是银行业面临的共同问题。
前述受访华东某上市城商行资管部总经理提到，理财产品从预期收益型转为净值波动，银行需要在确保本金安全的前提下做好投资者的教育工作，使得投资者认可并接受理财产品的净值波动。
上述受访某股份行资产管理事业部副总裁也强调，银行要做好客户转型，尤其是客户产品期限管理。他指出，银行在做投资管理时，希望能够获取相对稳定回报所需要的资金期限，即需要比较长期的资金，而不是短期频繁进出的投机性资金，怎么样通过产品结构创设、产品功能创新，引导资金向价值投资、长期投资转变，这也是目前净值化转型过程中比较关注的方面。
（责任编辑：马慜 ）
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