国常会重磅定调！时隔7个月，降准要来了？

　　导语：4月13日的国常会也曾提出“适时运用降准等货币政策工具”，2天后降准如期而至。

　　国常会再提“适时运用降准等货币政策工具，向实体经济合理让利”，释放降准信号。

　　11月22日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础。会议指出，加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时运用降准等货币政策工具，向实体经济合理让利。

　　4月13日，国常会也曾提出“适时运用降准等货币政策工具”，定调2天后，降准于4月15日如期而至，释放长期资金约5300亿元。

　　市场分析认为，“适时运用降准等货币政策工具”体现了货币政策前瞻性，有利于稳定市场预期，增强市场主体信心，改善和扩大总需求，为稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间创造了积极条件。

　　适时降准稳预期

　　疫情反复和房地产行业下行影响下，国内经济恢复发展的基础还不稳固。

　　此次国常会指出，加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时运用降准等货币政策工具，向实体经济合理让利。

　　从10月金融数据来看，10月份社会融资和金融数据喜忧参半，社会融资和贷款增量均明显回落，企业中长期贷款维持较高景气度，但居民贷款增长乏力。其中，住户短期贷款减少512亿元，同比少增938亿；住户中长期贷款新增332亿元，为今年5月以来最低；同比少增3889亿，连续11个月同比少增。

　　“这反映出有效融资需求仍然不足，宏观经济面临较大下行压力。因此，我国货币政策应进一步加大实施力度，降准具有必要性和紧迫性。”复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼对记者说。

　　英大证券研究所所长郑后成对第一财经记者表示，此次提出降准主要有两个方面的原因，一是从宏观经济走势看，未来一个季度我国宏观经济压力犹存，此外，从通胀走势看，通胀下行压力大于上行压力。

　　三季度央行货币政策执行报告再次强调，加大稳健货币政策实施力度。市场分析认为，在稳增长目标下，货币政策将会继续为实体经济的恢复发展提供相对充足的流动性支持，必要时可能会降准释放中长期流动性。

　　董希淼认为，央行可从两个方面采取措施，降低银行资金成本，引导LPR继续下行。一是适时实施降准，降准将显著降低银行资金成本，增强银行向实体经济让利的持续性。目前加权平均存款准备金率为8.1%，也有下降空间；二是降低政策利率，在进行MLF和逆回购等公开市场操作时，推动政策利率适当降低，为LPR下降创造条件。

　　不过，当前市场上也存在反对降准的观点，认为目前市场流动性合理充裕，甚至一定程度上出现“流动性陷阱”，因此不需要通过降准来释放流动性。

　　对此，董希淼解释称，降准不只有向银行提供流动性支持这一功能。降准具有三个方面的作用：一是向金融机构释放流动性，维护市场流动性合理充裕；二是降低金融机构资金成本，增强金融机构向实体经济让利的持续性；三是传递明确的政策信号，进一步稳定市场信心和预期。

　　稳地产政策不断

　　国常会还提出，稳定和扩大消费。支持平台经济持续健康发展，保障电商、快递网络畅通。落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展。

　　在21日人民银行、银保监会联合召开的全国性商业银行信贷工作座谈会上，央行副行长潘功胜介绍，在前期推出的“保交楼”专项借款基础上，人民银行拟面向全国性商业银行推出2000亿元“保交楼”贷款支持计划，为商业银行提供再贷款支持。该项贷款支持计划为全新的、阶段性政策，以鼓励商业银行支持“保交楼”工作。

　　近期，房企融资相关利好消息频出，监管层在表态中也多次强调支持房企融资、落实好“保交楼”等工作，加大对房地产市场全面支持的信号。就在23日当天，房地产市场迎来了多项重磅利好。

　　23日晚间，央行、银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，该文件正是此前市场流传已久的金融支持房地产16条金融举措。

　　潘功胜在上述信贷工作座谈会上指出，前期部分金融机构执行房地产金融政策时存在一些问题。比如，商业银行存在过度避险情绪，一些银行对房企的准入和授信“大转向”，把分支机构的贷款审批权限上收到总行。各商业银行应根据《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》重新评估各行内部政策，和这一通知精神保持一致。

　　民生银行(600016)首席经济学家温彬认为，当前，房地产市场处在筑底和风险化解的关键时期，上述通知对各方主体遇到的问题进行了全面、有针对性的回应，尤其是存量融资展期、保交楼专项借款配套融资等增量措施的出台，对于缓解房企资金链压力、提振购房者信心、增强金融机构债务处置的灵活性具有积极作用，有助于促进“融资-开发-销售”步入良性循环，助力“稳地价、稳房价、稳预期”目标的实现。同时，市场供求仍较疲弱，政策效果显现还需要一定时间，需求侧的回暖是未来市场走出底部的关键。

　　23日当天，交通银行、中国银行(601988)、农业银行三家国有大行也相继宣布与优质房企建立战略合作关系，发挥“头雁”作用，保持房地产融资平稳有序。

　　同日，中债增进公司在民企债券融资支持工具（“第二支箭”）政策框架下，出具对龙湖集团、美的置业、金辉集团三家民营房企发债信用增进函，拟首批分别支持三家企业发行20亿元、15亿元、12亿元中期票据。