商业银行发展大宗商品业务的几点建议

　　党的二十大报告中强调“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，经济发展必须以推动高质量发展为主题。大竞争开蓝海，大综合闯新路，大变局防风险。在经济增长模式加速转换和直接融资持续发展过程中，金融要素市场中涉及的大宗商品业务，将为商业银行的特色发展带来巨大机遇。商业银行要把握高质量发展内涵，从解决支持实体经济发展的瓶颈上入手做好顶层设计，在安全发展的前提下做好大宗商品业务的特色经营。

　　商业银行要抓住金融要素市场发展新机遇

　　我国金融市场体系的日益完善，已经基本形成了一个由债券、货币、股票、外汇、商品期货、金融期货、黄金、保险、票据、清算、跨境人民币业务等构成的全国性金融市场体系。金融市场的健全和快速发展对于商业银行战略转型和打造新的战略利润区创造了新的机遇。

　　金融要素市场概况

　　中国衍生品市场基础设施主要包括中国金融期货交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、广州期货交易所、上海黄金交易所、中国外汇交易中心、中证机构间报价系统股份有限公司和场外中央交易对手方上海清算所，这些金融基础设施就是金融要素市场（以下简称“要素市场”）。按照监管机构的不同以及各类要素市场机构承担功能的不同，可以把国内要素市场分为如下几类（见表1）。

　　表1 国内金融要素市场一览表

　　数据来源：中国人民银行、银保监会、证监会网站

　　大宗商品要素市场在实体经济中扮演着重要角色

　　要素市场机构众多，涉及大宗商品业务的要素市场主要包括四家商品期货交易所和上海清算所。

　　商品期货交易所发展迅速。郑州商品交易所成立于1990年，是我国首家期货交易所，目前上市农产品(000061)、化工品等23个期货品种和8个期权，共有会员164家，指定交割仓（厂）库、车船板服务机构350家。上海期货交易所成立于1990年，目前已上市有色、贵金属、能化、黑色等20个期货品种以及8个期权合约，现有会员202家，全国交割仓库119家，存放点223个。大连商品交易所成立于1993年，已上市农产品、化工品、工业品等21个期货品种和11个期权工具，拥有会员单位161家，指定交割仓库464个。广州期货交易所成立于2021年，是国内首家混合所有制交易所，2022年12月上市工业硅期货和期权品种，未来规划布局碳排放权、电力、商品指数类期货。

　　清算所等金融服务基础设施更加完善。上海清算所是由中国人民银行主管的我国金融市场系统重要性基础设施，是经中国人民银行认可的合格中央对手方机构，也是我国金融市场中央证券存管机构之一。2009年成立以来，上海清算所逐步建立了我国场外金融市场中央对手清算服务体系，包括债券、利率、外汇、信用、大宗商品衍生品等中央对手清算业务，同时已建成全国公司信用债发行登记托管结算中心，服务于公司信用债、金融债、货币市场工具和结构性产品等创新金融产品。

　　《期货和衍生品法》出台为金融机构提供法律保障

　　2022年8月1日，《中华人民共和国期货和衍生品法》（以下简称《期货和衍生品法》）正式实施，这是我国资本市场的一件大事。《期货和衍生品法》补齐了我国期货和衍生品领域的法律短板，为促进规范行业发展，推动市场功能发挥，稳定市场秩序，促进市场发展，防范和化解金融危机，更好服务实体经济提供了强有力的法律保障。要素市场中的期货行业虽然是个小行业，却是一个大市场。《期货和衍生品法》的颁布，有助于商业正确认识期货和衍生品市场，利用要素市场的各项赛道、衍生产品、大宗商品和获客渠道，为公司金融生态圈业务寻找更多商机。

　　银行具备深度开展主流要素市场业务的基础

　　金融要素市场业务中大宗商品和衍生品领域，将为银行高质量发展提供新思路，有望激活银行未来发展的巨大机遇。银行可通过银证、银期、银金、银衍业务吸收要素市场金融机构存款，与主流要素市场建立合作关系。要素市场牌照资源较为丰富，银行的公司业务板块如何与金融市场业务板块在要素市场业务上联动，在利用大宗商品业务丰富银行公司金融生态圈的交易场景和服务，运用大宗商品风险管理工具提升银行对实体企业的风险控制能力等方面还有巨大提升空间。

　　依托要素市场扎实做好客群建设和客户共享

　　金融要素市场业务将为银行公司业务条线提供更多的业务抓手和客群营销场景。证券行业要素市场方面，可充分挖掘三个证券交易所上市公司的需求，联合证券交易所一起，细分客户、深挖客户、做好服务；期货要素市场方面，可充分发挥银行、期货、风险管理子公司在大宗商品领域的牌照资源，以更为全面的视角了解客户；客群服务方案方面，借力金融要素市场，针对上市公司、中小企业、乡村振兴、国际业务客户，发挥各方优势联手提供综合解决方案；利用要素市场现货客户资源，服务期货交易所、期货公司、上海清算所的场外业务客户，依托商品交易所“一圈两中心”（大宗商品生态圈、大宗商品交易中心和价格信息中心）等场外市场，丰富银行大宗商品公司金融生态圈场景；借助期货市场新品种上市时机，拓展大宗商品各类产业客群，共同服务实体经济，加深银行对企业产业链、供应链的理解。

　　以“大宗商品思维”丰富银行交易产品和服务

　　充分利用金融要素市场中涉及的大宗商品业务，发挥对实体经济的支持作用，可充分发挥商业银行在发展特色业务方面的潜力。一是深入挖掘要素市场中的公司、零售、金融机构客群，继续做好银证、银期、银衍、银金等业务中的机构同业存款吸收工作；二是充分利用交易所仓单质押融资、产融基地、场外业务、商品互换、新品种上市、境外展业等机会拓展银行公司业务客户营销场景；三是深入研究期货风险管理子公司行业及其开展的基差贸易、仓单服务、含权贸易产品，丰富银行产业链金融和供应链金融的场景，联合期货行业一起服务实体经济；四是联合头部期货公司，积极参与期货交易所“保险+期货”项目，适时推出银行参与乡村振兴的“保险+期货+银行”等融资产品；五是借助大宗商品国际化业务品种拓展银行业务，基于目前期货市场已上市的原油、20号胶、棕榈油、PTA、铁矿石等国际化品种，银行海外网点可协助期货交易所做好境外展业，吸引更多境外客户，助力企业利用好国内国际两个市场和两种资源；六是深入研究要素市场绿色金融产品，充分利用上海期货交易所低硫燃料油期货、大连商品交易所废钢期货、广州期货交易所工业硅期货和碳期货、上海清算所碳排放掉期等碳元素相关品种，丰富银行绿色金融产品内涵。

　　提升商业银行对实体企业风险管理能力

　　我国目前的期货交易所、黄金交易所、上海清算所等要素市场机构，已上市大宗商品种类涵盖国民经济发展主要领域，包括黑色、有色、能源、化工、贵金属、农产品、软商品等上百个场内外衍生品品种。2022年，期货市场保证金规模突破1.4万亿元，累计成交额逾530万亿元，市场品种覆盖面不断扩展，已经形成以铜为代表的有色产业、以铁矿石螺纹钢为代表的钢铁产业、以油脂油料为代表的压榨养殖产业、以原油为代表的能源产业等多条产业链品种体系。银行以往按照行业划分公司客户，未来可按照大宗商品种类及其所属产业链、供应链进一步梳理产业客户，利用大宗商品市场天然的产业链集群，协助企业提升产业链和供应链风险管理能力，做好银行授信客群的风险管理工作。

　　要素市场中的期货交易所、证券交易所、上海清算所均有期货、期权、远期、互换等衍生品工具，可协助企业做好各种风险管理。尤其是期货市场天生具备的价格发现、风险管理和资源配置三大功能。三十多年来，期货市场致力于服务全国统一大市场，六成以上的品种期现相关性超过90%，其中铜、PTA、大豆等成熟品种的期货价格已经成为产业链上下游的定价基准。期货风险子公司可利用套期保值、基差贸易、仓单服务、做市业务、场外衍生品等风险管理工具，助力实体企业做好风险管理。上海清算所的铁矿石、化工品、碳排放等品种的掉期业务，则可为国内企业管控大宗商品的汇率风险。银行业要从重点关注担保品转移到更为关注大宗商品的价值波动和国内外市场供应链安全，利用大宗商品市场衍生品等工具规避银行授信客户的大宗商品价格波动风险，联手大宗商品要素市场机构督促现货多头的公司客户做好套期保值、期权保护及商品互换、汇率衍生品等避险安排，实现银行的稳健经营和安全发展。

　　发挥协同优势深入挖掘要素市场业务

　　金融要素市场涉及的业务，往往一头连着交易所、清算所、证券、期货、黄金等金融要素市场，另一头连着公司、零售、金融机构等客户渠道部门。银行应该积极建立“大宗商品思维”，大胆创新求变，努力实现高质量发展。

　　一方面，在银行内部成立大宗商品业务的专属研究部门，联合金融市场部、风险管理部，在理解大宗商品业务特点的基础上，重点规划银行体系中可以落地的事项，做好大宗商品产业链、供应链和风险管理研究。另一方面，集合上海、大连、郑州、广州等交易所的分行，以及其他大宗商品产业客户密集的分行，研究要素市场尤其是期货市场中的银行业务机会，做好大宗商品业务相关的结算、授信、产融基地等交易所业务；做好产品创设、新产品推广、分行营销培训等工作，积极开创新场景，锻造内部大宗商品研究能力，为实现银行的高质量发展和转型提供保障。

　　作者系中信期货有限公司经发管委副总经理

　　责任编辑：杨生恒

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