MLF缩量续作9000亿 王青：年底前降准0.5个百分点可能性很大

　　11月25日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年11月25日，人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。

　　根据公开数据，本月MLF到期量14500亿元，为年内最高峰，今日续作9000亿后，相当于本月MLF缩量5500亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，11月MLF操作利率保持不变，主要原因是近期政策利率和LPR报价等市场基准利率保持稳定。

　　淡化政策利率色彩后，MLF操作利率“随行就市”，会跟进市场利率同步波动。近期政策利率、LPR报价等市场基准利率及MLF操作利率保持稳定，根本原因在于一揽子增量政策出台后，10月宏观经济景气度上行，楼市显著回暖，主要经济指标普遍改善，当前进入政策效果观察期。

　　王青认为，考虑到央行已在10月首次开展5000亿买断式逆回购操作，相当于提前释放一定规模的中期流动性。据其判断，未来央行还会持续开展买断式逆回购，替换MLF，后期MLF余额还会续下降。这样来看，尽管本月MLF操作缩量，但并不意味着央行在缩减中期市场流动性投放。

　　展望后续，王青预计后期央行将继续通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作，以及适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，配合地方债顺利发行。其中，年底前再度降准0.5个百分点的可能性很大。

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