同业存单利率倒挂110BP怎样用NCD滚动+回购基差套利？

在银行间市场中，当同业存单利率出现倒挂且幅度达到一定程度时，如倒挂110BP，可通过NCD滚动与回购基差套利策略来获取收益。下面详细介绍这一策略的原理和操作方法。

首先要理解NCD滚动和回购基差的概念。NCD即同业存单，是由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场发行的记账式定期存款凭证。NCD滚动是指在同业存单到期后，继续发行新的同业存单，以维持资金的持续使用。回购基差则是指同业存单价格与回购利率之间的差值，它反映了市场资金的供求关系和利率的波动情况。

当同业存单利率倒挂110BP时，意味着短期同业存单利率高于长期同业存单利率。此时，市场可能存在资金紧张的情况，短期资金成本较高。在这种情况下，NCD滚动+回购基差套利策略的核心在于利用这种利率倒挂现象，通过合理的操作来获取利差收益。

具体操作步骤如下：

第一步，银行可以先发行短期同业存单来筹集资金。由于短期同业存单利率较高，虽然筹资成本相对较高，但可以快速获得资金。

第二步，利用筹集到的资金购买长期同业存单。长期同业存单利率相对较低，这样就形成了一定的利差。

第三步，进行回购操作。银行可以将购买的长期同业存单进行质押式回购，融入资金。通过合理安排回购期限和利率，进一步降低资金成本。

第四步，在短期同业存单到期时，再次发行新的短期同业存单来偿还之前的债务，实现NCD的滚动发行。

为了更清晰地展示这一策略的收益情况，我们可以通过一个简单的表格来说明：

需要注意的是，这种套利策略也存在一定的风险。市场利率是不断波动的，如果利率倒挂情况在短期内消失，或者回购利率大幅上升，都可能导致套利收益减少甚至出现亏损。因此，银行在实施这一策略时，需要密切关注市场动态，合理控制风险，确保策略的有效性和安全性。

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