同业存款利率倒挂怎样用NCD滚动+IRS锁定利差？

在银行领域，同业存款利率倒挂是一种较为特殊的市场现象，而利用NCD滚动与IRS来锁定利差是应对这一现象的有效策略。下面将详细介绍这一策略的操作原理与实施方法。

首先，我们需要了解同业存款利率倒挂、NCD和IRS的基本概念。同业存款利率倒挂指的是短期同业存款利率高于长期同业存款利率的情况，这种现象违背了正常的利率期限结构，往往反映了市场资金供求的短期失衡。NCD即同业存单，是由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。IRS则是利率互换，是交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的本金和利率计算利息并进行利息交换的金融合约。

当出现同业存款利率倒挂时，银行可以通过NCD滚动与IRS组合来锁定利差。具体操作步骤如下：

第一步，银行发行短期NCD获取资金。由于短期NCD利率相对较高，银行可以吸引更多资金流入。例如，银行在市场上发行3个月期限的NCD，以较高的利率吸收资金。

第二步，进行IRS操作。银行与交易对手签订利率互换合约，约定在未来一定期限内，按照固定利率支付利息，同时按照浮动利率收取利息。这里的浮动利率通常与市场上的某种基准利率挂钩，如SHIBOR等。

第三步，持续滚动发行NCD。在短期NCD到期后，银行继续发行新的短期NCD来偿还到期的NCD，实现资金的持续滚动。

通过这种方式，银行可以锁定利差。以下通过一个简单的示例来说明：

在这个示例中，银行发行短期NCD的成本是3%，通过IRS支付固定利率2.5%，收取浮动利率3.5%。那么银行的利差为：（3.5% - 2.5%） - 3% + 3.5% = 1.5%。即使市场利率发生波动，只要IRS合约中的固定利率和浮动利率设定合理，银行就可以在一定程度上锁定这一利差。

需要注意的是，这种策略也存在一定风险。例如，NCD发行利率可能会随着市场情况上升，导致银行资金成本增加；IRS浮动利率也可能出现不利波动，影响利差的锁定效果。因此，银行在实施这一策略时，需要密切关注市场动态，合理调整NCD发行计划和IRS合约条款，以降低风险，实现稳定的利差收益。

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