同业存单利率倒挂70BP怎样用NCD滚动+回购基差套利？

在银行间市场中，当同业存单（NCD）利率出现倒挂情况时，对于金融机构而言，蕴含着通过NCD滚动结合回购基差进行套利的机会。下面将详细阐述在同业存单利率倒挂70BP的情形下，如何运用NCD滚动与回购基差实现套利。

首先，我们需要了解同业存单利率倒挂和回购基差的基本概念。同业存单利率倒挂是指短期同业存单利率高于长期同业存单利率的现象，这与正常的利率期限结构相悖。而回购基差是指同业存单价格与通过回购交易融资成本之间的差值。

在利率倒挂70BP的情况下，金融机构可以采取NCD滚动操作。具体而言，机构可以先买入较长期限的同业存单，由于长期存单利率相对较低，此时购入可以锁定较低的成本。同时，通过滚动短期的回购交易来为购买长期同业存单融资。例如，机构以较低的利率融入短期资金，然后用这些资金购买长期同业存单，随着时间推移，不断滚动短期回购，持续为长期存单融资。

接下来分析回购基差套利的原理。在利率倒挂时，回购基差可能会出现较大波动。金融机构可以通过观察和分析回购基差的变化来进行套利操作。当回购基差为正且足够大时，意味着同业存单的收益高于回购融资成本，此时可以进行正向套利。即买入同业存单并通过回购融资，获取两者之间的利差收益。反之，当回购基差为负且绝对值较大时，可以考虑反向套利，不过这种操作相对复杂，风险也较高。

为了更清晰地展示NCD滚动和回购基差套利的收益情况，我们可以通过一个简单的表格进行对比分析：

从表格中可以看出，通过合理的NCD滚动和回购基差套利操作，金融机构可以获得一定的利差收益。然而，这种套利操作并非没有风险。市场利率的波动可能会导致回购基差发生变化，从而影响套利的收益。此外，短期回购的滚动也存在一定的流动性风险，如果市场流动性突然收紧，可能会导致融资成本大幅上升，甚至无法及时融入资金。因此，金融机构在进行套利操作时，需要密切关注市场动态，做好风险控制和管理。

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