大涨银行有哪些共性？

　　2018年对于银行股来说是滑铁卢的一年，2019年，各大上市银行的股价表现依旧承压。

　　以市值最大的工商银行为例，其2018年经历了超过10%的下跌之后（如果从最高价7.53开始计算的话，其2018年的下跌幅度更是接近30%），在2019上半年仅获得5%左右的小幅反弹；

　　股份制银行同样表现不佳，以民生银行(600016)（600016.SH）为例，其2018年累计整体跌幅接近20%，在银行板块中表现几乎垫底，但2019年反弹有限。

　　但需要注意的是此前银行股的表现在A股已经算是非常强势的板块，在此前多年，包括工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、招商银行(600036)（600036.SH）等都在2018年初的大跌之前，刚刚创下了历史新高。

　　良好的股价表现，再加上常年保持的高分红比例，买入银行股并长期持有的投资者，实际上可以获得超过市场平均收益水平的优良回报。

　　即便如此，仍然有一些银行能够在行情并不好的2019上半年保持强势、大幅上涨。它们取得如此骄人成绩的原因值得研究探讨。

　　更好的成长能力

　　由于特殊的产业环境，中国的银行企业体量普遍较大，A股上市最小市值的农商行体量也在百亿以上。

　　但市场并没有因为银行企业的市值巨大，而放弃了对其成长性的要求。2019上半年股价表现良好的上市银行，营业收入、净利润增速不断提升。

　　例如在2019上半年累计涨幅超过30%的平安银行(000001)（000001.SZ），在两市银行股中处于领涨的“第一梯队”，其2018年收入同比2017年增长10.33%，而在2017年，其营业收入还有1.79%的负增长；

　　另外在净利润方面，平安银行2019年一季报净利润74.46亿元，获得了12.90%的双位数增长，超过了两市大多数的银行。

　　之所以能够取得超过同行业企业的成长能力，平安银行认为，是由于“该行一季度持续聚焦基础零售客户获客及经营，通过场景化、科技化手段，利用不同的互联网场景打造多种获客路径，坚持大数据驱动客户分析及经营策略的制定，促进获客及客户经营效率与产能提升。”

　　除平安银行之外，宁波银行(002142)（002142.SZ）表现得更加充分。其自2010年开始就保持着归属净利润每年10%以上的增长，并且持续至今，2018年报归属净利润同比增长19.85%，创下了2012年以来的最高增速。

　　在营业收入的增长方面，也结束了2016、2017连续两年的下滑，录得14.28%的快速同比增长。观察主要的成长指标，宁波银行都堪称完美。

　　在市场行情方面，报告中体现出来的良好成长能力带动其股价持续上涨，按照复权价格计算，其股价从2008年最低2.91元上涨至2019年最高24.59元。

　　除此之外，在2018年，招商银行以2000亿级别营业收入获得10%以上营业收入、净利润的增长，南京银行(601009)（601009.SH）则是以200亿元级别的营业收入基础获得了这样的成绩，两家银行也分别获得了不俗的市场表现。

　　更好的风控能力

　　招商银行在2019上半年实现了股价的大幅度上涨，累计涨幅在35%左右，堪称引领银行板块的龙头股。

　　招商银行一直以来都以盈利能力强、资产质量好而著称，其归属净利润自2010年起连续9年实现同比增长，到2018年净利润已经超过800亿元规模，这个规模已经超过了交通银行（601328.SH），在行业中仅次于工农中建四大行。

　　净利润持续增长之外，招商银行的风险控制能力也在行业内属上佳水平。截至2019年3月末，招商银行不良贷款率1.35%，较上年末下降0.01个百分点；不良贷款拨备覆盖率363.17%，较上年末上升4.99个百分点；贷款拨备率4.90%，较上年末上升0.02个百分点。

　　从资本充足率指标来看，招商银行2019年一季度达到15.86%，比民生银行12.14%、交通银行的14.23%，甚至农业银行15.34%都要高，仅次于建设银行的17.14%。

　　除招商银行和宁波银行之外，南京银行在2019上半年同样表现优秀，取得了25%左右的上涨，其中很重要的原因，就是在风控方面做到了行业中优秀的水平。

　　数据显示，2018 年报南京银行不良率为0.89%，在上市公司中仅高于宁波银行的0.78%，同时高于招商银行的1.36%。

　　虽然不良率对于银行来说是一个比较容易灵活“处理”的数据，但低于1%的不良贷款率仍然很容易被市场投资者所认可。

　　赚不完的钱

　　由于占到了两市很大的市值比重，银行股的走势对于中国证券市场的影响非常大。而银行股的股价变化，从来不是简单的由投资者的情绪，或者资金流动所决定的。

　　从某种程度上说，银行资产质量是银行股价表现的决定性因素之一，而银行资产质量，则是由千千万万个企业——也就是银行的贷款客户所决定的。

　　因此，银行资产质量的优劣，很大程度上决定了银行盈利能力，影响着银行股股价表现，也意味着以上证50、上证指数为代表的指数风险。

　　表面上看，银行股在2019年早已不再是齐涨齐跌，而是表现出了非常明显的分化，这背后就是投资者对于各家银行水平不一的风控水平的判断。

　　从2018年以来的情况来看，市场对于银行坏账“暴雷”的风险非常警惕，很多投资者都认为银行目前的资产质量存在比较严重的问题，因此以民生银行为代表的一些银行，都被给出了极低的市净率。

　　投资者对于银行的风险防范能力提出了非常高的要求，只有风控指标表现较好，在2019年才能获得市场的认可，股价才能实现超过行业平均水平的上涨。

　　因此在银行股的投资选择上，相比10%以上营业收入、净利润增长这样华丽的数据，银行在资产质量上的严格把关，在风险控制方面更加谨慎的操作思路，对于投资者而言更加重要。

　　不论是优秀的企业还是质量较差的企业，都会有源源不断的资金需求。银行企业杠杆经营的行业特点就决定了，只要能够保证客户顺利归还贷款，钱是赚不完的。

　　但这个看似“简单”的要求，足够考验银行企业管理者的智慧，和上下一心的政策贯彻能力，这从来都不是一件容易的事，更不是“栓条狗也能干好的事”。

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